5月6日，德国豪华汽车制造商宝马集团发布了2026年第一季度财务报告。数据显示，尽管公司税前利润达到23.48亿欧元，但其销售额与多项利润指标均未达到市场预期。

具体来看，宝马集团第一季度营收为310.1亿欧元，较上年同期的337.6亿欧元下降8.1%，剔除汇率影响后下降4.3%，且显著低于市场普遍预期的319.8亿欧元。盈利方面，集团税前利润（EBT）为23.48亿欧元，同比大幅下降24.6%；净利润为16.7亿欧元，同比下降23.1%；每股收益从3.38欧元降至2.68欧元。

宝马集团业绩下滑与全球交付量的疲软直接相关。根据宝马集团4月公布的交付数据，2026年第一季度，其旗下宝马、MINI和劳斯莱斯三大品牌全球累计交付565,780辆汽车，同比下降3.5%。其中，核心的宝马品牌交付496,006辆，同比下降4.6%；MINI品牌是唯一亮点，交付68,427辆，同比增长5.9%，实现连续五个季度增长；超豪华品牌劳斯莱斯交付1,271辆，同比下降4.2%。电动化转型方面，全球纯电动车型交付8.75万辆，同比下降20.1%，市场分化明显。

作为宝马全球最大的单一市场，中国成为其业绩的主要拖累。第一季度，宝马在华交付量为14.4万辆，同比下降10%。这一表现虽然好于中国乘用车市场整体17.5%的下滑幅度，但也能看出中国本土品牌在电动化和智能化领域的激烈竞争对传统豪华车市场造成的巨大冲击。

不过，宝马在华布局持续提速，2026北京车展上，全新BMW 7系、新世代BMW iX3长轴距版、i3长轴距版集中亮相，平台架构、电驱、智能座舱与本土数字生态全面升级，全年将推出约20款新产品，试图通过丰富的产品矩阵推动在华业绩稳步提升。

与之形成对比的是欧洲市场的强劲表现。宝马在欧洲实现了历史最高的单季订单量，其中纯电车型订单同比激增62%。备受瞩目的“新世代”（Neue Klasse）平台首款车型BMW iX3，截至3月底在欧洲市场的订单量已超过5万台。美洲市场交付10.96万辆，同比下降4%，其中美国市场交付9.05万辆，下降4.3%。

值得一提的是，在现金流方面，宝马汽车业务自由现金流表现亮眼，一季度达7.77亿欧元，同比大幅增长88.1%，远高于上年同期的4.13亿欧元，集团预计全年汽车业务自由现金流将超过45亿欧元。这主要得益于研发与资本支出的有序回落以及成本、营运资本的高效管理。宝马摩托车业务表现同样突出，息税前利润率提升至11.4%，同比上升2个百分点，成为集团盈利的重要增长点。

此外，宝马集团预计2026财年集团税前利润将适度下降，汽车部门息税前利润率维持在4%–6%，2025年为5.3%，摩托车部门利润率同处4%–6%，2025年为5.7%。全球交付量预期与上年持平，纯电动车占比维持2025年水平。宝马方面表示，美国和欧盟的关税对第一季度汽车业务利润率造成了约1.25个百分点的负面影响。

宝马集团董事长奥利弗·齐普策（Oliver Zipse）表示，第一季度的业绩证明了战略一致性、卓越运营能力以及高度灵活性所带来的价值，即便在充满挑战的环境中，集团依然具备实现可持续成功的基础。公司同时重申了2026年全年业绩指引，预计汽车业务息税前利润率将维持在4%至6%的区间。

尽管财报数据不及预期，资本市场却给出了积极回应。财报发布后宝马股价一度上涨超过6%。机构分析认为，宝马集团利润率和现金流的表现好于部分投资者的悲观预期，是提振市场信心的关键。更为重要的是，市场将目光投向了宝马面向未来的“新世代”战略。该战略代表了宝马在电动化、数字化和循环经济方面的全面革新，其首款车型iX3在欧洲市场的热烈反响被视为战略正确性的初步验证。投资者似乎愿意为这场面向未来的转型给予一定的耐心和估值溢价。